01
宏觀，是看問題的方法，不是工具特性
竊以爲，宏觀對沖也許是最接近藝術的投資方法。
武俠小說中，俠客們飛花摘葉，皆可傷人 —— 肯定是誇張手法；
但中國文壇上，詩人們壹草壹木，壹山壹水，花鳥魚蟲均可詠物明志 —— 確真實存在。
宏觀對沖與古人詠物明志亦有異曲同工之妙。
很多人說國內大類資産少，衍生品工具少，所以宏觀工具少，無法做宏觀對沖 —— 此言差矣。宏觀對沖真正的妙處並不在博取大類資産方向 —— 而是在重構自己的世界。對于宏觀投資者，壹草壹木，壹花壹葉，都是工具。
以工具特性來定宏觀，好比高爾基筆下的盤距在地上蛇，說鷹擊長空很無聊，天上沒什麽好看的。
宏觀，是壹種看世界、看問題的方法。只要站得高，看得遠，微觀工具壹樣可以做出宏觀的效果。
比如最近我們做的“搬倒三座大山”策略即是把微觀拼裝成宏觀資産，以表達我們從宏觀視角看世界的方法。
我們在11月已經指出，地産、教育、醫療“三座大山組合”無論在股票價格，還是在指數權重，在指數權重股中的總利潤所占比重，都揭示三座大山對居民消費能力的擠壓。三座大山由于資本的深度耕耘，導致富人吸納了央行釋放出的大多數流動性，並掌握了越來越多的社會資源，尤其醫療和教育資源的壟斷，導致貧富極度分化和階級固化，幾乎已經讓窮人永無翻身之日。搬倒三座大山，提振消費迫在眉睫。
三座大山組合 VS 上證50 來源: WaterWisdom
“金融+地産+醫療”總利潤/A股市場總利潤占比，曆史最高占到A股市場全利潤的61.4%（2015年）來源: WaterWisdom
地産、醫療利潤總額/A股利潤總額之和 來源: WaterWisdom
在5月和7月，我們提出看空教育和醫療板塊。
在11月，我們再次提出看空房地産，醫療，教育板塊，這三個板塊的下沈，會釋放更多的居民消費能力，緩解頹勢 —— 對整個經濟起到對沖作用。
進入12月，在集中采購的刺激下，醫藥板塊大幅下挫，尤其以仿制藥暴露風險比較大的化學制劑板塊爲弱。
上周，銀行和地産終于在深圳放松房貸的“利好”聲中松動，瓦解…
把微觀工具當作宏觀工具使用，不是我發明。Druckenmiller 做空IBM也是經典的案例之壹。
在 Buffett 高調買入IBM 之時，量子基金前明星基金經理 Stanley Druckenmiller 在2013/11/22 公開看空 IBM，並和 Bill Gates 壹起警告 Buffett 的誤判。他的邏輯在于，Amazon的AWS雲對市場的搶占，將會導致企業削減雇傭 IBM 的企業咨詢服務，摧毀IBM。
Druckenmiller 的 Amazon/IBM 交易
從2013/11/22起，AMZN/IBM 相對價值最高上漲了500% —— IBM 最多下跌 27%。
我們自己也做了類似的多雲計算/空商業和電信的跨行業對沖，來複制雲計算對傳統商業和電信沖擊的宏觀大潮。
02
宏觀，假設自己是上帝、國王、人民
我認爲真正的宏觀應該從人出發，爲社會底層發言（我相信，如果沒有普世價值，絕做不出來看空銀行，地産，醫療，教育的策略。）。從這壹點，市場上的賣方只有極個別符合；其他大都是各種權貴勢力或利益集團代言人。買方裏也只有Soros, Tudor, Druckenmiller，Chanos幾個屈指可數。
天天罵 Fed，叫囂放水，爲了壹己私利 （全天候策略怕通脹和升息場景），威逼 Fed 把通脹目標調高到2.5% （實際行剝削全球百姓，尤其新興市場廉價勞動力）的Dalio —— 從這個角度有待商榷。
普羅米修斯盜火，
女娲補天…
普濟衆生，這是最宏大的事件和視角。
任何數據的預測和曲線的伎倆，
莫過于假設自己是上帝宏大。
少年時讀Soros，
以爲他說自己是上帝太狂妄；
經過多年宏觀交易的洗練，才明白：
他認爲自己是上帝，
—— 不是傲慢，
而是慈悲。
假如沒有Soros做空英鎊，英國也許已經加入歐元區，可能無法成爲世界級金融中心，可能已經深受歐債危機困擾；
假如沒有Soros和Julian Robertson 在1997-1998引爆亞洲金融泡沫，亞洲可能還在沈迷于地産龐氏騙局，可能也就沒有三星電子的掘起；
假如沒有對沖基金刺破次債泡沫，美國也就不會去杠杆；銀行和居民可能在房子上繼續“社會主義”大躍進，造成更多的銀行倒閉，更多的人和公司破産。
上帝的權力，至高無上，
所以他不會與民爭利；
而是行扶弱鋤強的負反饋，
調節衆生的生態平衡。
宏觀交易，
重點在交易者對觀察時空維度的拓展和變化，
而不是刻板的數據和套路。
做宏觀交易需要人心的代入感，
客觀地站在博弈對手的角度思考
—— 既要假設自己是上帝，是國王，是人民，
統觀全局，全面地升維博弈；
又要是對手的國王，對手的人民，
替對方的利益考慮，
以最卑鄙的小人之心揣測最不堪的結局，
防患于未然。
代入上帝的視角，我們可以清楚看到今年中國（去杠杆對地産，銀行，基建，券商，家電，黑色商品的打擊）和國際上宏觀風險（美元和勞動力流動性的方向，美國向新興市場和中國輸入通脹）的傳導鏈條。
代入人民的視角，我們可以清楚看到地産，醫療，教育對民生的壓榨，對整個經濟風險牽壹發動全身的戰略作用。
—— 這就是爲什麽在所有的交易策略中，只有宏觀對沖具備尾部風險管理能力。
宏觀對沖最高境界，不是爲自己牟私利；
而是天人合壹，把社會理想轉化爲交易，推動社會發展，爲社會牟利。